作者｜齊敏倩

編輯 | 苗正卿

頭圖 | 視覺(jué)中國(guó)

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面對(duì)2022年疫情壓力，李寧還是選擇押注開(kāi)店，搏上一把。

近日，李寧發(fā)布了2022年的業(yè)績(jī)報(bào)告，業(yè)績(jī)?cè)鏊僖约坝芰邢禄Ｊ艿酱蟓h(huán)境影響，服裝行業(yè)大都如此，李寧的表現(xiàn)對(duì)比同行倒也無(wú)可厚非。不同之處在于，在去年的行業(yè)“慘淡”中，李寧選擇大規(guī)模開(kāi)店擴(kuò)張，而且新開(kāi)的店以直營(yíng)店為主。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，李寧集團(tuán)凈增門(mén)店466家，這是自2019年以來(lái)李寧年度門(mén)店增速最高的一年。

跟同行相比，李寧去年的擴(kuò)張策略較為“激進(jìn)”。真金白銀投下去，李寧也算是“賭”了一把：如果行業(yè)復(fù)蘇情況理想，李寧能趁勢(shì)獲利；如果不達(dá)預(yù)期，那新開(kāi)的門(mén)店也可能成為負(fù)擔(dān)。

和很多企業(yè)、個(gè)人的“體感”相似，2022年李寧的業(yè)績(jī)表現(xiàn)略顯“寒意”，尤其是跟2021年對(duì)比的時(shí)候。

2021年，李寧曾交出公司自2004年上市之后的“最好成績(jī)單”。（虎嗅注：營(yíng)收同比增長(zhǎng)56%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)136%）2022年，公司業(yè)績(jī)雖然還是在增長(zhǎng)的，但是增速卻出現(xiàn)明顯下滑。

具體來(lái)看，2022年，李寧實(shí)現(xiàn)營(yíng)收258億元，同比增長(zhǎng)14.3%；凈利潤(rùn)40.6億元，同比微增1.3%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）

業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄猓?022年李寧的盈利能力也有所下降。其中，公司毛利率為48.4%，同比下滑4.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下了2019年以來(lái)的最低值；凈利率15.7%，同比下滑2個(gè)百分點(diǎn)。

李寧毛利率的下滑和成本上升及促銷(xiāo)有關(guān)。

在業(yè)績(jī)報(bào)告中，李寧提到，2022年消費(fèi)需求疲軟，所以公司加大了零售終端和線(xiàn)上渠道的折扣力度。李寧集團(tuán)執(zhí)行董事及聯(lián)席CEO錢(qián)煒也透露，為了確保流水，公司當(dāng)季新品折扣率為70%-80%高段。

打折的同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金額產(chǎn)業(yè)升級(jí)，原材料和人力成本也在上漲，因此公司的采購(gòu)成本隨著上升。這兩者都導(dǎo)致了毛利率的下滑。

凈利率的下滑和費(fèi)用尤其是銷(xiāo)售費(fèi)用增加有關(guān)。2022年，李寧銷(xiāo)售及經(jīng)銷(xiāo)開(kāi)支達(dá)73.1億元，較去年同期的61.4億元，上升了19.2%。銷(xiāo)售費(fèi)用率（銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)收的比例）則從2021年的27.2%上升至28.3%。銷(xiāo)售費(fèi)用的增加主要是因2022年李寧新開(kāi)店面多，租金、員工成本增高，同時(shí)廣告營(yíng)銷(xiāo)支出也有所上升。

疫情帶來(lái)的不利因素也波及了供應(yīng)商。

2022年為了支持供應(yīng)商的資金周轉(zhuǎn)和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，李寧縮短了支付周期，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比減少了26.1億元，為39.1億元。

鞋類(lèi)首超服裝

分產(chǎn)品來(lái)看，2022年鞋類(lèi)已經(jīng)代替服裝，成了李寧最大的營(yíng)收和增長(zhǎng)來(lái)源。

鞋類(lèi)、服裝、器材及配件是李寧的三大類(lèi)產(chǎn)品，其中鞋類(lèi)和服裝是其最主要的產(chǎn)品類(lèi)型。2018年到2021年，服裝一直是李寧營(yíng)收占比最大的產(chǎn)品，而且跟鞋相比，服裝的增速也更快。2018年到2021年，李寧服裝產(chǎn)品營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率約為30.5%；同期鞋類(lèi)產(chǎn)品的復(fù)合增長(zhǎng)率約為27.4%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）

李寧服裝的增長(zhǎng)，跟消費(fèi)者對(duì)本土品牌購(gòu)買(mǎi)意愿上升有直接關(guān)系。2018年，李寧集團(tuán)子品牌“中國(guó)李寧”亮相紐約時(shí)裝周，之后李寧服裝業(yè)務(wù)便迎來(lái)快速增長(zhǎng)，尤其是2021年，國(guó)外服裝品牌在我國(guó)市場(chǎng)頻頻“翻車(chē)”，李寧等一批國(guó)產(chǎn)品牌趁勢(shì)拿下不少市場(chǎng)份額。2021年，李寧服裝業(yè)務(wù)營(yíng)收更是同比增長(zhǎng)6成。

2022年，李寧服裝業(yè)務(wù)營(yíng)收出現(xiàn)近年來(lái)首次下滑，同時(shí)鞋類(lèi)營(yíng)收比2021年增加了近40億元。鞋類(lèi)占公司營(yíng)收的比重也從上一年度的42%，提升至本年度的52%。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴虎嗅，在他看來(lái)，鞋類(lèi)營(yíng)收的增加對(duì)李寧來(lái)說(shuō)是個(gè)好事。原因是，在運(yùn)動(dòng)服裝行業(yè)，鞋的“含金量”要高于服裝，“生產(chǎn)鞋既需要技術(shù)積累，也需要時(shí)尚元素，而且鞋比服裝更容易更為爆款。”他說(shuō)道。一個(gè)佐證是，耐克的鞋類(lèi)產(chǎn)品占比要遠(yuǎn)高于服裝占比。

在前幾天的財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上，錢(qián)煒也表達(dá)了對(duì)于鞋類(lèi)產(chǎn)品的期待。“我們希望鞋產(chǎn)品在未來(lái)的生意占比能夠占到50%及以上。”

拼命開(kāi)店的效果還需觀望

渠道方面，跟其國(guó)內(nèi)最大競(jìng)品相比，李寧一直更為“傳統(tǒng)”。

經(jīng)銷(xiāo)商渠道一直是李寧的銷(xiāo)售主力，2022年依舊如此。2022年，李寧經(jīng)銷(xiāo)渠道營(yíng)收為125.5億元，同比增長(zhǎng)近16%，占李寧線(xiàn)下渠道收入的7成左右。

電商渠道是李寧的第二大渠道，2022年?duì)I收74.7億元，同比增長(zhǎng)16%左右；直營(yíng)經(jīng)銷(xiāo)渠道在李寧的三大渠道中相對(duì)較弱，2022年?duì)I收53.3億元，同比增速為6%。

渠道方面，2022年李寧的一個(gè)顯著變化是，多開(kāi)店，尤其是直營(yíng)門(mén)店。

自2019年，錢(qián)煒出任李寧集團(tuán)執(zhí)行董事和聯(lián)席CEO后，“開(kāi)大店”、“開(kāi)好店”就成了其渠道策略。基于此，2019年李寧開(kāi)始門(mén)店調(diào)整，李寧品牌幾乎一直在關(guān)店。

2022年，情況發(fā)生了變化。李寧品牌門(mén)店凈增加360家，其中直營(yíng)門(mén)店凈增265家。分季度看，李寧的瘋狂開(kāi)店是從去年下半年開(kāi)始的。其中，光是第四季度，李寧品牌門(mén)店數(shù)量就增加了194個(gè)。

門(mén)店增加像是一把“雙刃劍”，至于是好是壞很大程度上要看接下來(lái)線(xiàn)下消費(fèi)的復(fù)蘇情況。

雖然逆勢(shì)開(kāi)店對(duì)李寧來(lái)說(shuō)像是一場(chǎng)冒險(xiǎn)，不過(guò)好在公司的資金儲(chǔ)備夠多。截至2022年末，李寧賬上還有190億元（包括現(xiàn)金及等價(jià)物、長(zhǎng)期銀行存款以及短期銀行存款）。

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