投資要點

當前，計算機行業進入技術創新周期與政策周期雙驅動時期，技術周期催生以ChatGPT 為代表的AIGC 技術突破，拓展行業空間，大模型訓練提升對于算力底座的需求，同時與AI 結合的C 端、B 端應用加速落地。政策周期推動數字經濟、數字中國建設，其中，數據要素為數字經濟的核心組成部分。頂層設計與自主可控的需求持續推動信創周期。我們認為，“盛夏始現”，即AI、數據要素、信創三大高景氣主線將迎來一輪中長期的投資機遇，下半年政策和訂單有望涌現，帶來“秋收萬顆”。

AI 算力：大模型的底層基礎設施

(資料圖片)

AI 大模型成為推動AI 能力提升的重要工具和手段，其非線性甚至幾何式高速增長的參數數量，導致AI 大模型、巨量模型的計算規模越來越大，算力迎來高速擴張。隨著生成式AI 的持續火爆，導致AI 算力需求驟增，使得AI 芯片中的GPU 及高性能加速服務器需求大量增加。建議關注：（1）AI 芯片：海光信息、寒武紀、景嘉微等；（2）服務器：中科曙光、浪潮信息等；（3）IDC 及云服務：首都在線、銅牛信息、光環新網、奧飛數據等。

AI+：C 端繁榮和B 端延伸

AI 的下一步發展的關鍵在于應用場景落地。C 端繁榮：由于C 端更易標準化，有利于規模化擴張，容易形成鏈式反應，AI 在C 端市場有著廣闊的發展空間。建議關注：金山辦公、福昕軟件、彩訊股份、科大訊飛、萬興科技等。B 端延伸：從B 端視角看，生成式AI 有望成為企業數字化、智能化改革的重要抓手。建議關注：金現代、普元信息、中控技術、賽意信息、聲迅股份、新致軟件等。

數據要素：頂層設計，政策因子主導

在國家政策引領和地方試點推進下，我國數據要素市場不斷探索和創新，進入高速增長階段。據國家工信安全發展研究中心測算數據，2025 年我國數據要素市場規模將突破1749 億元，“十四五”期間我國數據要素市場規模復合增速將達到26.3%，整體上進入高速發展階段。

北京發布通用AI 發展舉措，支持高質量數據要素建設。（1）歸集高質量基礎訓練數據集；（2）打造“國家數據基礎制度先行先試示范區”，謀劃國家級數據訓練基地；（3）搭建數據集精細化標注眾包服務平臺。

建議關注：（1）數據供給：航天宏圖、拓爾思、上海鋼聯等；（2）國資云：太極股份、易華錄、深桑達A、銅牛信息等；（3）數據服務：

超圖軟件、山大地緯、三維天地等；（4）數據安全：電科網安、永信至誠、美亞柏科、博匯科技（AI 審核）等。

信創：國產替代持續推進，產業生態初步形成

信創是我國IT 產業發展升級采取的長期計劃，是實現數字中國、數字經濟、提升產業鏈發展的關鍵。目前，我國政府和企業正在積極開展基于信創體系的適配工作，核心技術生態已初步形成。建議關注：

（1）信創IT 基礎設施：浪潮信息、中科曙光等；（2）信創基礎軟件：

中國軟件、誠邁科技、海量數據、太極股份等；（3）信創應用軟件：

金山辦公、普聯軟件、賽意信息等；（4）信創IT 安全：迪普科技、三未信安等。

風險提示：

研發進度不及預期；技術落地不及預期；行業競爭加劇風險；政策出臺不及預期等。

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