12月8日，國家第四批全國藥品集采的靴子終于落下。當(dāng)天，國家藥品聯(lián)合采購辦公室下發(fā)通知，要求各省在12月30日前報送第四批國家集采藥品信息，此前傳言將被納入集采的胰島素產(chǎn)品并不在其中。

但這類年銷售規(guī)模超200億的醫(yī)保藥品，已經(jīng)受到了集采的“波及”：國產(chǎn)二代和三代胰島素龍頭企業(yè)通化東寶(SH:600867)和甘李藥業(yè)(SH:603087)在胰島素傳出集采消息后，股價均出現(xiàn)大幅下跌。

上述兩家企業(yè)依靠價格優(yōu)勢從一眾外企中突圍而出，在國內(nèi)胰島素市場占據(jù)較大的份額。但集采之劍仍懸在頭上，如何應(yīng)對將成為這兩家企業(yè)的重大考驗。

對于國內(nèi)可能面臨的全國集采，通化東寶董秘告訴《華夏時報》記者，公司正在通過降低采購成本和控制各項費用，增加利潤空間，以部分抵消未來集采可能帶來的價格下行。

甘李藥業(yè)董秘在接受《華夏時報》采訪時表示，甘李藥業(yè)在多產(chǎn)品線組合和營銷費用降低的情況下，以成熟產(chǎn)品降價擴大銷量，對凈利潤的壓力很小。同時隨著新產(chǎn)品的不斷推出，可以迅速擴大營收。因此集采不會影響甘李藥業(yè)的持續(xù)盈利能力。

某外資藥企高級醫(yī)學(xué)經(jīng)理曹博向《華夏時報》表示，甘李藥業(yè)的產(chǎn)品與原研藥相比具有明顯的價格優(yōu)勢，集采或許導(dǎo)致價格下降，但是渠道費用會降低，因此利潤率的壓力或許可控。

第四批集采靴子落地

“第四批集采”這幾個字是近幾個月懸在醫(yī)藥投資者心頭的利劍。在此前的第三批國家集采中，85款藥品平均降幅達53%，最高降價幅度超95%。

今年7月16日，國家醫(yī)保局表示生物制品(含胰島素)和中成藥也將啟動帶量采購，胰島素企業(yè)股價聞風(fēng)大跌。在國內(nèi)二代胰島素銷量占第二位、市占率達25%的通化東寶，股價7月16日當(dāng)天即跌停，大量投資者出逃，當(dāng)周換手率達到74%。

另一家在國內(nèi)三代胰島素占據(jù)25%市場份額的企業(yè)甘李藥業(yè)，今年6月剛在A股上市，其股價上市后大漲10倍。但隨著集采消息一出，甘李藥業(yè)于7月16日跌停，次周換手率達到130%。

隨后的5個月，通化東寶和甘李藥業(yè)股價持續(xù)下跌。截至12月8日，兩家公司股價距7月15日的最高點分別回調(diào)26%和46%。

值得注意的是，公開信息顯示，2019年全國公立醫(yī)療機構(gòu)采購胰島素及其類似藥品金額近250億元，且大多數(shù)胰島素已納入醫(yī)保，藥企毛利普遍在85%以上，通過集采降低價格勢在必行。

12月8日第四批集采藥品名單公布，范圍覆蓋糖尿病、高血壓、呼吸道疾病、精神治療、腫瘤用藥、真菌感染、麻醉疼痛、滴眼劑等，但胰島素并不在此次集采范圍內(nèi)。

國產(chǎn)雙龍頭的接力賽

根據(jù)國際糖尿病聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2019年中國糖尿病患病人數(shù)約為1.16億人，2040年中國糖尿病患病人數(shù)將達到1.51億人，胰島素市場或達到千億級別。國內(nèi)三代胰島素市場中，3家外資藥企諾和諾德、賽諾菲、禮來占較大份額，“國產(chǎn)替代”正在逐漸形成。

縱觀“國產(chǎn)替代”龍頭企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，通化東寶和甘李藥業(yè)有所不同，但二者在國內(nèi)的市場占有率不斷提升。

以通化東寶為例，1998年，通化東寶研制出二代胰島素(重組人胰島素)產(chǎn)品“甘舒霖”，使中國成為繼丹麥、美國之后第三個能量產(chǎn)重組人胰島素的國家。2004年以來，通化東寶營收從3.08億元上漲到2017年的25.45億元，年復(fù)合增長率高達17.64%。公司二代胰島素產(chǎn)品的市場占有率也穩(wěn)定在25%左右。但從2017年開始，通化東寶的業(yè)績增速明顯放緩。2017年至2019年，公司實現(xiàn)營收25.45億元、26.93億元、27.77億元。

與通化東寶頗有淵源的甘李藥業(yè)，成立于1998年，由北大生物系同學(xué)甘忠如、李一奎(通化東寶創(chuàng)始人之一)共同出資創(chuàng)立。甘李藥業(yè)成立之初，兩家公司簽署協(xié)議專攻各自領(lǐng)域——通化東寶經(jīng)營第二代胰島素，甘李藥業(yè)研發(fā)第三代胰島素。

2005年，甘李藥業(yè)研制的甘精胰島素“長秀霖”上市，打破了國外企業(yè)第三代胰島素壟斷的地位。

由于長秀霖相對進口產(chǎn)品具備價格優(yōu)勢，因此市場占有率不斷提升。2013年至2019年，甘李藥業(yè)營收由6.93億元增至28.95億元，年化復(fù)合增長率達到22.7%。2019年公司在三代胰島素的市場占有率也達到25%左右。

雖然2011年甘李藥業(yè)和通化東寶“分家”，但國產(chǎn)胰島素“雙龍頭”的局面已成。兩家公司分享著國內(nèi)胰島素市場的超額利潤。

根據(jù)2019年年報顯示，通化東寶和甘李藥業(yè)的胰島素產(chǎn)品的毛利率分別為84.09%和91.78%，營收占比分別達到了85.96%和95.82%。一旦集采大幅壓低價格，將對兩家公司的盈利能力產(chǎn)生很大影響。

尋求突圍

壓力之下兩家企業(yè)正以各種方式尋求突圍。

通化東寶的一個增長發(fā)力點是“補課”三代胰島素。今年2月，通化東寶的的甘精胰島素注射液(長舒霖)正式上市，另一款門冬30胰島素也將于今年12月完成全部病例出組。

對此，通化東寶董秘告訴本報記者，公司已上市和在研管線中產(chǎn)品覆蓋主流二代和三代胰島素，同時公司積極布局四代胰島素(超速效的BC賴脯和BC Combo)，以及新靶點GLP-1和化學(xué)口服類降糖藥物，希望未來這些在研產(chǎn)品不斷上市，能給公司業(yè)績帶來可持續(xù)性地穩(wěn)定增長。

甘李藥業(yè)除了占領(lǐng)國內(nèi)市場，還在海外尋找新空間。上半年甘李藥業(yè)三款三代胰島素產(chǎn)品在歐美的關(guān)鍵性一期臨床都順利完成，成為首家進軍歐美胰島素市場的中國制藥企業(yè)。該公司2020年半年報顯示，其海外市場營收為2683.46萬元，較同期增長279.85%。

除了準(zhǔn)備在三代胰島素上競爭，兩家企業(yè)也都在積極“備戰(zhàn)”四代胰島素。

通化東寶的超速效賴脯胰島素獲批開展臨床試驗;甘李藥業(yè)的三個主打產(chǎn)品：甘精胰島素，賴脯胰島素與門冬胰島素在歐美的關(guān)鍵性一期臨床順利完成，且甘精三期臨床現(xiàn)處于收尾階段。

超速效賴脯胰島素作為新一代速效胰島素類似物，全球范圍內(nèi)只有諾德公司和禮來公司的產(chǎn)品上市，且在國內(nèi)尚未上市。

此外，集采壓力之下，兩家企業(yè)都加大了研發(fā)投入。2020年中報顯示，甘李藥業(yè)研發(fā)費用為1.87億元，同比上升105.68%，研發(fā)費用占總營收的15%;通化東寶研發(fā)費用為0.52億元，同比上升46.16%，研發(fā)占總營收的4%。

關(guān)鍵詞： 雙龍頭 接力賽