新冠肺炎疫情對中國經濟社會沖擊前所未有，中央要求財政政策要真正發揮穩定經濟的關鍵作用，市場靜待新一輪財政刺激政策落地。

第一財經記者從地方了解到，第三批1萬億元地方政府專項債券已經下達地方，按要求在5月底前發行完畢。除了傳統重大基建領域外，資金還會投向新基建、城鎮老舊小區改造、醫療衛生等領域。

而這只是今年財政刺激計劃的“冰山一角”。據測算，今年全年專項債規模可能達到至少3.8萬億元，不少機構預計可能是4萬億元。不僅如此，財政赤字率會較去年明顯提高。中國財政學會副秘書長馮俏彬預計，今年財政赤字率將提至3.5%，由此可多釋放出5000億元公共資金來支持地方“三保”(即保基本民生、保工資、保運轉)。

另外，中央明確發行特別國債用于抗疫，盡管資金規模和具體投向仍不清晰，但市場普遍預計金額可能達到上萬億元，投向醫療衛生等短板領域，帶動資金保就業、保市場主體。

5月迎發債高峰穩投資

疫情沖擊下，政府、居民、企業收入均罕見地掉頭向下。

官方數據顯示，一季度國內生產總值同比下滑6.8%,規模以上工業企業利潤同比下降36.7%，城鎮居民人均可支配收入實際下降3.9%，全國一般公共預算收入同比下降14.3%。

4月17日中共中央政治局會議要求，以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響。其中財政政策要更加積極有為，提高赤字率，發行抗疫特別國債，增加地方政府專項債券，提高資金使用效率，真正發揮穩定經濟的關鍵作用。

國泰君安證券首席宏觀分析師高瑞東告訴第一財經，這意味著財政刺激力度將加強，4月份開始財政需要通過基建投資迅速發力，加強傳統基礎設施和新型基礎設施投資。

政府投資自然離不開資金籌措，在疫情沖擊和減稅降費雙重影響下，財政收入大幅下滑，地方更加依賴發債籌資。為了支持地方發債穩投資補短板，財政部在去年底和今年2月提前下達了兩批次2020年專項債，總額達到1.29萬億元，目前地方基本完成了兩批專項債發行。第三批1萬億元專項債也正式下達。

“我們已經收到了第三批專項債額度，要求在5月底發完。”西部某省財政人士告訴第一財經。一位中部省份財政人士也向記者確認，已經收到第三批專項債額度。另外，已經完成前兩批專項債發行的山東省，近日披露5月份發債計劃，其中5月計劃發行760億元新增專項債。

為了體現疫情防控和投資領域需求，財政部在此前專項債投向的交通基礎設施、市政和產業園基礎設施等七大領域外，新增了5G網絡、數據中心、人工智能、物流、物聯網等新型基礎設施，增加城鎮老舊小區改造領域，并允許地方專項債資金投向應急醫療救治、公共衛生等市政項目。

財政部預算司一級巡視員王克冰要求，第三批1萬億元專項債力爭5月底發行完畢，確保早發行、早使用、早見效，盡快形成對經濟的拉動作用。

4月26日，財政部還通知稱，5月6日將招標續發行670億元7年期和670億元3年期記賬式附息國債，總規模達1340億元。這是國債發行單次規模新高。

5月份1萬億元專項債發行將創最近三年多以來新高，加之大批國債發行，5月份政府債券發行將迎高峰。

高瑞東認為，預計央行將運用降息、降準等貨幣政策手段，配合地方政府發行專項債的同時，進一步引導貸款市場利率下行。

對外經濟貿易大學教授毛捷曾對第一財經分析稱，由于提前下達的新增債務額不能超過全年新增地方政府債務限額的60%，根據目前已經提前下達2.29萬億元專項債估算，今年全年專項債規模將超過約38167億元，不少機構預計可能達到4萬億元。

赤字率、特別國債將明晰

積極財政政策發力的另一個更常用的政策工具，是提高財政赤字率。以往財政赤字率均未超過3%的心理紅線，但面對此次突如其來的疫情沖擊，加上政治局會議已有相關表述，目前市場普遍預計財政赤字率會突破3%。

近日召開的十三屆全國人大常委會第十七次會議，將審議全國人大常委會關于十三屆全國人大三次會議召開時間的決定草案的議案。隨著全國兩會時間確定，赤字率和特別國債、專項債規模、用途也將清晰。

馮俏彬預計，疫情將導致2020年我國財政減收增支1.2萬億～1.7萬億元。加上今年國務院預計減稅降費實際規模達到1.6萬億元，財政減收或超過2.8萬億元，財政收支平衡壓力十分大，這也客觀上要求財政赤字率上升。

“建議將財政赤字率提高到3.5%，由此可多釋放出5000億元公共資金，用于彌補一般公共預算收支缺口，支持地方實現‘三保’，穩定經濟社會運行。”馮俏彬說。

發行抗疫特別國債更是歷史上首次。目前市場對抗疫特別國債使用范圍并未達成共識，多數人認為不應簡單投入傳統基建領域，而是將資金投向疫情短板領域的醫療衛生領域;與貨幣政策配合，注資金融機構，間接支持中小微企業及湖北等疫情影響嚴重區域。

馮俏彬告訴第一財經記者，目前疫情仍在變化，抗疫特別國債資金使用需要根據實際情況來使用，重點要與“六保”相結合，尤其是保市場主體、保就業。

上述政治局會議首提“六保”，即保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉。

“適度提高一般公共預算赤字率，發行抗疫特別國債，是落實好‘六保’工作的重要財力保障。”高瑞東說。

近期中央預算內投資新增了四大領域，其中跟疫情直接相關的是公共衛生和物資儲備體系。公共衛生具體包括地市級和縣級疾控中心、重大疫情救治基地、傳染病醫院能力標準化建設、縣級綜合醫療機構基礎設施建設等。應急物資儲備體系建設包括存儲醫療物資兼顧其他應急物資的儲備倉庫。

有地方官員告訴第一財經記者，有可能將要發行的特別國債籌集的部分資金會支持這些領域。中國政法大學施正文教授也認為，預算內投資新增的領域跟疫情防控直接相關，將來針對此次疫情發行的特別國債將會有部分資金對此進行支持。

優化支出結構，提高資金使用效率

盡管財政刺激力度加強，但不會也不能搞“大水漫灌”，優化財政支出結構和提高財政資金使用效率，才能真正地確保財政經濟運行可持續性。

馮俏彬認為，當前大力優化財政支出結構，要特別注意適應我國發展階段的變化，切實將財政支出的重點向基本公共服務、民生領域傾斜，財政支出結構要更多轉向社會安全網建設。要實行全面績效預算，提高財政資金的使用效率。

在財政收支矛盾十分突出的當下，地方政府以更大的決心過緊日子，不少地方在大幅壓減一般性支出，力度罕見。

比如，財力緊張的黑龍江省近日發文，要求今年不出臺新增津貼補貼和獎金政策、不新建辦公用房和場館、不新購公務用車等，砍掉一半的會議費、培訓費、國內差旅費等，將財政資金向疫情防控、就業、中小企業紓困、促進消費、政府重大投資項目、糧食生產等重點領域傾斜。

為了提高財政資金使用效率，財政部已經全面實施預算績效管理，以此來解決存在的財政資金低效無效支出問題，真正做到“花錢必問效、無效必問責”。

財政部部長劉昆今年2月撰文指出，今后一段時間，財政整體上面臨減收增支壓力，財政運行仍將處于“緊平衡”狀態。在這種情況下，單純靠擴大財政支出規模來實施積極的財政政策行不通，必須向內挖潛，堅持優化結構、盤活存量、用好增量，提高政策和資金的指向性、精準性、有效性，確保財政經濟運行可持續。

關鍵詞： 專項債