國內乘用車市場正在回暖。

乘用車市場信息聯席會數據顯示，3月份國內狹義乘用車市場零售銷量達158.7萬輛，同比增長0.3%，環比增長14.3%。其中，3月份新能源乘用車國內零售銷量達到54.3萬輛，同比增長21.9%，環比增長23.6%。

與此同時，港股12家汽車整車企業也悉數披露2022 年年度報告。據時代周報統計，12家汽車整車企業中有9家企業去年營收增長，5家公司去年凈利潤增長，2家公司去年研發費用超過100億元；同時，整體新能源車的銷量及交付量更是同比大幅增長。

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就2022年來看，新勢力雖然來勢洶洶，但還不足以撼動傳統車企的根基。在港股上市的12家車企中，銷量上，最近降價很猛的東風集團（00489.HK）拔得頭籌，攜埃安卷入戰場的廣汽集團(601238)（02238.HK）排名第二，all in新能源的比亞迪(002594)（01211.HK）排名第三。

新勢力除了理想汽車，大部分還在生存線上掙扎，蔚來（09866.HK）、小鵬汽車（09868.HK）、零跑汽車（09863.HK），分別虧損145.59億元、91.4億元、51.09億元，分列業績虧損前三。

5家企業營收超千億

據港股汽車整車企業2022年業績來看，12家企業中有5家企業營收突破1000億元。其中，比亞迪2022年營收居首，營收達到4240.61億元；北京汽車（01958.HK）以1904.63億元的營收位列第二；吉利汽車（00175.HK）以1479.65億元的營收位列第三。此外，長城汽車(601633)（02333.HK）、廣汽集團分別以1373.4億元、1100.06億元的營收位列前五。

這其中，比亞迪業績增幅最大，歸母凈利潤166.22億元，同比大幅增長445.86%。據財報披露，公司作為全球新能源汽車行業先行者和領導者，已于年內停止燃油車整車生產，聚焦新能源汽車業務發展；同時，憑借精準的戰略布局及深厚的技術積淀，再次問鼎全球新能源汽車銷量冠軍。

北京汽車則在財報中表示，收入同比上升8.3%主要是由于北京奔馳收入增加所致；與北京奔馳相關的收入由2021年的1679.66萬元增至2022年的1831.55萬元，同比上升9.0%，主要原因為北京奔馳銷量上升及高價值車型占比增加影響。

同時，去年業績增長的還有長城汽車、北京汽車、吉利汽車、廣汽集團，同比分別增長22.9%、8.77%、8.5%、6.28。長城汽車表示，2022年盡管受芯片結構性短缺、動力電池原材料價格高位運行等諸多不利因素沖擊，但在購置稅減半等一系列穩增長、促消費政策的有效拉動下，中國汽車市場在逆境下整體復蘇向好，實現正增長。

此外，業績虧損前三的是蔚來、小鵬汽車、零跑汽車，分別虧損145.59億元、91.4億元、51.09億元。對此，蔚來創始人、董事長、CEO李斌近日發表主題演講時表示，“去年蔚來確實賠了一些錢，但是如果去看我們賠在哪兒了，我覺得還是要和大家說一說，我們主要還是賠在研發上了，但研發的賠錢我覺得它是投資。”

小鵬汽車在財報中表示，設計、生產、銷售及維修智能電動汽車屬于資本密集型業務，公司自成立至今仍在產生虧損和負經營現金流。零跑汽車則表示，經營虧損增加主要由于銷售開支、行政開支、研發開支等經營開支增加。

老牌車企發力新能源

在港股上市車企中，東風集團銷量乘用車銷量第一，2022年全年累計銷量達到246.45萬輛，但同比下滑11.19%。根據中國汽車工業協會公布的統計數字，按國產商用車和乘用車的銷售總量計算，東風集團股份2022年市場占有率約9.17%。

其后，廣汽集團2022年整車銷量達到243.38萬輛，同比增長13.5%。對此，廣汽集團表示，汽車產銷量分別優于行業平均12.6和11.4個百分點，產銷規模穩居國內汽車企業集團第四名，市場份額提升至約9.1%。

此外，比亞迪2022年整車銷量位居第三，為186.85萬輛，同比大幅增長152.46%。吉利汽車、長城汽車整車銷量也達到100萬輛，分別為143.3萬輛和106.17萬輛。

值得注意的是，在比亞迪整車銷量中，有186.35萬輛為新能源車，占比達到99.73%。

據悉，比亞迪已于2022年全面停止燃油車整車生產，聚焦新能源汽車業務發展。根據中汽協數據，2022年比亞迪新能源汽車市占率達27%，同比2021年增長近10個百分點。

在新能源車銷量方面，東風集團和吉利汽車亦不甘示弱，2022年銷量雙雙突破30萬輛，分別為34.61萬輛和32.87萬輛，分別增長115.5%和300%。

其中，東風集團旗下新能源品牌嵐圖汽車銷量19409輛，同比增長185.8%；吉利汽車旗下新能源品牌極氪汽車自2021年10月23日開啟批量交付以來，2021年已交付6009輛，2022年共交付71941輛。

此外，廣汽集團2022年新能源車總銷量達到27.14萬輛；其旗下新能源品牌廣汽埃安的銷量就達到27.12萬輛，同比增長125.67%。

據悉，廣汽埃安自2020年實現品牌獨立運營以來，已完成股份制改造，并完成由人保資本、南網能創、國調基金、深創投、中信金石、廣州產投集團或其旗下基金或機構聯合領投的戰略融資，投后估值超人民幣千億元；旗下AION Y、AION S系列產品銷量均超10萬輛，穩居細分市場前列。

相較之下，造車新勢力們面臨的挑戰不小。

2022年，理想汽車交付量13.32萬輛，同比增長47.2%；蔚來汽車交付量12.25萬輛，同比增長34%；小鵬汽車交付量12.08萬輛，同比增長23%。

零跑汽車交付量大幅增長154.1%至11.12萬輛。據悉，零跑汽車于2022年9月開始交付中大型智能轎車C01，C01率先搭載無電池包電池底盤一體化技術，為全球首款采用有關技術的量產車型。

造車新勢力大比例研發支出不減

另一方面，汽車銷量的提高也離不開研發方面的持續投入。

據時代周報統計，這12家汽車整車企業2022年在研發方面的平均費用達到57.38億元。其中，研發費用超過100億元的公司有2家。

其中，比亞迪研發費用居首，高達186.54億元，占營收的4.4%；其后，蔚來研發費用位居第二，為108.36億元，占營收的21.99%；東風集團以80.78億元研發費用位居第三，占營收的8.72%。

據披露，比亞迪報告期內除了繼續深化新能源汽車核心技術研發外，還在光伏業務方面著力技術研發，以及在手機部件及組裝業務方面加大核心技術研發。

值得注意的是，造車新勢力們均保持大比例的研發費用支出。除蔚來外，小鵬汽車、理想汽車、零跑汽車的研發費用分別為52.15億元、67.8億元和14.11億元，占總營收的比例分別為19.42%、14.97%和11.39%。研發費用占總營收的比例不僅均超過11%，還明顯高于國內老牌車企。

小鵬汽車在財報中表示，電動汽車行業正經歷快速的科技變化，公司須于研發投入大量資源以引領技術進步，從而維持市場競爭力，預期將繼續產生大量研發開支。

財報顯示，理想汽車022年第三季度已啟動建設功率半導體研發及生產基地，其將專注于第三代半導體碳化硅車規功率模塊的自主研發及生產，該產品是公司自研800V高壓電驅動系統的核心部件。

期末存貨普遍增長

從2022年期末存貨方面來看，這12家汽車整車企業中11家企業期末存貨有所增加，理想汽車、蔚來、零跑汽車存貨增幅位居前三，期末存貨分別較期初增長320.58%、298.39%、133.51%，存貨分別為68.05億元、81.91億元、17.49億元。

財報披露，理想汽車期末存貨中車輛制成品大幅增加至34.77億元；考慮到目前及日后的銷量預測以及新車型的市場需求超預期而計劃逐步停產理想ONE，導致2022年確認計入銷售成本的存貨核銷及存貨購買承諾損失為111.2萬元。

另一邊，蔚來財報披露，由于現有ES8、ES6及EC6車型將切換至蔚來第二代技術平臺，預計其產量和交付量將減少，造成相關的存貨撥備、生產設施加速折舊及購買承諾損失，對2022年第四季度的汽車毛利率影響了6.7個百分點。

國盛證券發布研報稱，蔚來近期將老款“866”車型進行促銷清庫，新款“866”車型目前僅發布ES8，將在6月開啟交付，ES6預計將在4月發布，預計短期銷量有一定壓力。

此外，比亞迪的期末存貨最大，達到791.07億元，較期初增長82.46%；其后，北京汽車、長城汽車的期末存貨均超過200億元，分別為260.92億元、223.75億元，分別較期初增長23.42%、60.21%。

財報披露，比亞迪期內存貨跌價準備/減值準備達到13.86億元，其中庫存商品跌價準備/減值準備10.02億元；長城汽車期內存貨跌價準備1.93億元，其中產成品跌價準備5548.04萬元。

華西證券近日發布研報指出，2021年內開始，全國市場乘用車庫存總量呈上升趨勢；2022年二季度，在政策支持、需求上行情況下行業主動加庫；2022年三季度需求走弱，進入被動加庫期，當前各家車企均面臨一定庫存壓力。

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